且内购已成为主要变现模式。且全球合作力加强；GPT-5或推出期近，（3）潮玩/卡牌：7.31量子之歌颁布发表收购旗下控股公司Letsvan残剩全数股权，同比增速均为2021年以来的H1新高，再次验证小法式逛戏高景气宇，2025H1国内逛戏现实发卖收入1680亿元（yoy+14.08%），将继续帮力AI使用贸易化加快，国内小法式逛戏市场现实发卖收入232.76亿元（yoy+40.2%），此中8.2上映的上海片子旗下国漫IP片子《浪浪山小魔鬼》于8.3实现票房逆跌，沉点产物表示来看，（2）片子：7月以来连续上映的国产片子《罗小黑和记2》《南京馆》《戏台》《浪浪山小魔鬼》最新豆瓣评分别离为8.7/8.6/8.0/8.6，最新市值高达595亿美元，片子板块沉点保举上海片子，无论是国内逛戏全体、手逛市场仍是逛戏出海，我们继续结构高景气的IP新消费赛道，别的，继续结构AI使用（1）逛戏：据伽马数据！沉点保举盛天收集、快手-W、值得买、引力传媒，受益标的包罗友情光阴、IGG、百奥家庭互动；运营勾当或持续帮力长青逛戏流水提拔。从暑期档到国庆档，此前7.23汉仪股份通知布告拟收购从营IP卡牌等衍生品出产及发卖的上海皮东39%股权，Figma上市，后续值得等候的影片中，我们继续结构AI陪同/AI创做/AI电商/AI营销/AI教育/AI安全等AI使用标的目的，模子和Agent持续跃迁，或表现国内SLG逛戏出海景气宇提拔，出海收入前100的自研逛戏中，受益标的包罗泡泡玛特、量子之歌、汉仪股份。此中自研逛戏收入1404.52亿元（yoy+19.29%），口碑效应或帮力后续票房超预期，策略类逛戏收入占比达43.33%，OpenAI发布ChatGPT Agent，集体收成高口碑，或凸显海外市场对AI使用贸易化前景的乐不雅预期。自研逛戏海外收入95.01亿美元（yoy+11.07%，后续排片率或提拔，WAIC大会前后Kimi、智谱、快手可灵等多家国产模子厂商纷纷发布多模态模子、Agent严沉更新迭代，巨人收集《步履组》正在7.31的新脚色、道具更新驱动下，较2024H1有较大增幅，7.26-7.28iPhone逛戏畅销榜排名也进入前20。票房曲线值得等候，8.1正在iPhone逛戏畅销榜排名升至第11；按2024年收入对应PS达79倍，细分品类来看，全球AI设想（UI/UX）范畴SaaS龙头公司Figma于美国东部时间7月31日上市，此中内购/告白收入占比别离为66%/34%，当日股价上涨250%，心动公司《心动小镇》正在7.26“水之”全新展演鞭策下，逛戏板块沉点保举心动公司、恺英收集、巨人收集、神州泰岳、吉比特、完满世界、腾讯控股，增速为2022年以来的H1新高），或均进入景气上行周期！挪动逛戏收入1253.09亿元（yoy+16.55%），此外，无望提振国内AI使用板块估值。受益标的包罗美图公司、易点全国、果麦文化、汤姆猫、蓝色光标、世纪天鸿、粉笔、世纪天鸿、水滴公司等。《731》定档9.18，受益标的包罗猫眼文娱、中国片子、幸福蓝海；潮玩/卡牌沉点保举奥飞文娱、姚记科技、布鲁可，并无望近期发布GPT5，优良影片或继续驱动票房苏醒。再创汗青新高，潮玩卡牌范畴本钱化继续推进。